ファンデリー <3137> (東マ)は、市場拡大基調の健康食宅配サービスを主力として、ヘルスケア総合企業を目指している。22年3月期は大幅増収で黒字転換予想としている。新型コロナ影響で全体として売上がやや伸び悩んでいたが、緊急事態宣言解除で新規顧客獲得が進展するため、売上増加ペースが加速する見込みだ。事業環境の好転や積極的な販売促進策で収益回復基調を期待したい。株価は底固め完了感を強めている。事業環境好転を評価して出直りを期待したい。
 
■健康食宅配サービスが主力
 
 通販カタログ「ミールタイム」を活用した健康食(冷凍弁当)宅配サービスのMFD(Medical Food Delivery)事業、20年7月開始した新商品「旬をすぐに」のCID(Cooking Immediately Delivery)事業、および周辺領域のマーケティング事業を展開している。21年3月期の事業別売上高構成比はMFD事業が87%、CID事業が1%、マーケティング事業が12%だった。
 
 21年4月には、食や健康に関する新たなWEBサービスの提供や収益源の多様化を推進することを目的として、メディア事業部を新設した。
 
■健康食通販カタログ「ミールタイム」のMFD事業
 
 MFD事業は健康食通販カタログ「ミールタイム」を医療機関や調剤薬局などを通じて配布し、顧客(個人)から注文を受けて宅配する。従来の食事宅配サービスと一線を画し、食事コントロールを通じた血液検査結果の数値改善を目指していることが特徴だ。管理栄養士・栄養士が顧客の疾病・制限数値・嗜好などに合わせてメニューを選び、定期的に届ける「栄養士おまかせ定期便」も提供している。
 
 全国の医療機関や調剤薬局など2万ヶ所以上の紹介ネットワークを通じた効率的な顧客獲得、専門性の高い栄養士による「ヘルシー食」など多様な健康食の開発やカウンセリングが強みである。
 
■「旬をすぐに」のCID事業
 
 新商品「旬をすぐに」のCID事業は、健康な身体はバランスの良い食事からという考えのもと、食の安心・安全にこだわり、国産食材100%であること、健康被害の恐れのある67種類の食品添加物を使用していないこと、食材ごとに異なる最適な加熱温度特許技術で1℃単位のコントロールを行っていること、冷凍工学に基づいた究極の特許冷凍技術で-70℃の瞬間凍結を行っていることなど、従来の冷凍弁当とは一線を画すクオリティの高さを特徴としている。
 
 管理栄養士が考えた栄養バランスや、特許加熱・冷凍による美味しさが特徴のメニュー構成である。独自のネットワークを活用して四季ごとの旬の国産食材を使用するため、同じメニューは一度しか作らない「一期一会のメニュー」として、週6種類以上のペースで新メニューを発売している。20年12月には大量調理で生じる食品ロスの料理を即時メニュー化して販売する取り組みを開始した。フードロス削減にも貢献する取り組みだ。
 
 知名度向上、拡販、収益性改善に向けた各種取り組みも強化している。21年1月には、ワンランク上の美味しさを追求した新ブランドPREMIUMシリーズの販売を開始した。21年3月には、新メニューを発表するYouTubeチャンネル「旬チューバー」がYouTubeパートナープログラムに承認された。今後はチャンネルの収益化も可能となる。
 
 21年8月には、出産された方にメールやLINEで気軽にプレゼントできるギフトサービス「旬すぐSGM(出産祝いギフトメール)」を開始した。受け取る側の都合に合わせて時間・場所・メニューを選択でき、育児に役立つ特典の付与も予定している。特典についてはベビー用品ビジネスを展開している企業との連携も検討する。
 
 21年9月には、忙しい子育て世代をサポートするため、幼児(1~2歳・3~4歳)向けに塩分や辛さを控えめにした冷凍食品「旬すぐBOX 親子でいっしょ」シリーズを創設して発売開始した。メニュー紹介動画や食材動画を通して、親子で楽しみながら食材を覚えるなどの食育ツールとしても活用できる。
 
■周辺領域のマーケティング事業
 
 マーケティング事業は健康食宅配サービスから派生した周辺事業として、食品メーカーなどへの健康食通販カタログ誌面の広告枠販売、食品メーカーからの商品サンプリングや健康食レシピ作成の業務受託、健康食レシピサイト運営などを展開し、収益源の多様化を推進している。
 
■健康意識を高めるための「らくだ6.0プロジェクト」
 
 日々の食事において塩分摂取量を適正に保つことの重要性を啓蒙し、日本全体の健康意識を高めるための「らくだ6.0プロジェクト」も展開している。20年4月から3年間の活動を予定している。
 
 賛同企業として20年6月に、にんべん、エバラ食品工業、はごろもフーズ、ポッカサッポロフード&ビバレッジ、キング醸造、理研ビタミンが加入した。その後も7月には東洋水産、キッコーマン、ハナマルキ、ヤマキ、紀文食品、日清食品、ミツカン、ひかり味噌、神州一味噌、8月にはピエトロ、湖池屋、宝酒造、9月には田中食品、白鶴酒造、シマヤ、日清フーズ、21年3月には雪印メグミルク、21年4月には三幸製菓、くらこん、エースコックが加入し、賛同企業は27社、認定商品は64商品となった。
 
■ヘルスケア総合企業を目指す
 
 中期経営計画「will2022」では目標値に23年3月期売上高100億円、営業利益20億円、営業利益率20%を掲げている。
 
 ヘルスケア総合企業を目指し、初の生産拠点となる埼玉工場が稼働してSPA(製造小売業)モデルへの事業構造転換を推進する。一人暮らし高齢者の増加、生活習慣病患者や食事制限対象者の増加などで健康食宅配市場は拡大基調だろう。
 
■22年3月期黒字転換予想、緊急事態宣言解除で売上増加ペース加速見込み
 
 22年3月期業績(非連結)予想は売上高が21年3月期比26.5%増の38億74百万円、営業利益が1億円の黒字(21年3月期は5億53百万円の赤字)、経常利益が92百万円の黒字(同5億59百万円の赤字)、当期純利益が68百万円の黒字(同3億74百万円の赤字)としている。配当予想は21年3月期と同額の3円(期末一括)である。
 
 第1四半期は売上高が前年同期比4.5%増の7億88百万円、営業利益が13百万円の赤字(前年同期は25百万円の黒字)、経常利益が15百万円の赤字(同22百万円の黒字)、四半期純利益が29百万円の赤字(同15百万円の黒字)だった。
 
 全体として増収だが、売上高の進捗率が低水準にとどまり、CID事業の損失をカバーできず赤字だった。MFD事業の売上高は8.0%減の6億25百万円で、通期予想に対する進捗率が20.4%にとどまった。20年7月開始のCID事業の売上高は62百万円で損益分岐点未達だった。マーケティング事業の売上高は34.3%増の1億円と伸長したが、通期予想に対する進捗率が18.3%にとどまった。
 
 ただし、MFD事業は医療機関での栄養指導の実施件数がコロナ禍以前の水準に戻りつつあり、事業環境が好転している。新規顧客数は2744人で前年同期比465人増加した。またCID事業の新規顧客数は、TV・ラジオ・WEB記事で取り上げられた効果などで5820人となり、21年3月期第4四半期の1193人に対して4627人増加した。
 
 通期は積極的な販売促進策を実施して大幅増収・黒字転換予想としている。MFD事業は積極的な販売促進によって14.6%増収で6.4%営業増益、CID事業はSNS活用などによる知名度向上によって8.8倍増収で営業赤字縮小、マーケティング事業はO2Oサービスへの注力によって52.8%増収で60.3%営業増益の計画としている。CID事業では第2四半期の3か月間で1万人超の新規顧客獲得の見込みとなっている。なお上期は営業赤字が残るが、MFD事業およびマーケティング事業の利益でCID事業の損失をカバーし、下期に黒字転換予想としている。
 
 新型コロナ影響で全体として売上がやや伸び悩んでいたが、緊急事態宣言解除で新規顧客獲得が進展するため、売上増加ペースが加速する見込みだ。MFD事業では外来患者が増加してカタログ紹介の増加と新規顧客の獲得が見込まれ、CID事業では仕事等で忙しい人が増えて新規顧客の獲得やリピート顧客の増加が見込まれるとしている。事業環境の好転や積極的な販売促進策で収益回復基調を期待したい。
 
 さらに一人暮らし高齢者の増加、生活習慣病患者や食事制限対象者の増加などで健康食宅配市場の拡大基調が予想されており、健康食メニュー開発力を強みとして中期成長も期待したい。
 
■株価は底固め完了
 
 なお22年4月移行予定の新市場区分について、新市場区分における上場維持基準への適合状況に関する一次判定結果でグロース市場に適合していることを確認しており、9月15日開催の取締役会においてグロース市場選択を決議した。今後は新市場区分選択申請に係る所定の手続きを進める。
 
 株価は底固め完了感を強めている。事業環境好転を評価して出直りを期待したい。9月28日の終値は560円、今期予想PER(会社予想のEPS10円83銭で算出)は約52倍、今期予想配当利回り(会社予想の3円で算出)は約0.5%、前期実績PBR(前期実績のBPS408円82銭で算出)は約1.4倍、時価総額は約36億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部)