マルマエ <6264> は半導体・FPD製造装置向け真空部品などの精密切削加工事業を展開している。20年8月期は上方修正して大幅増益予想である。受注回復基調であり、収益拡大を期待したい。株価は年初来高値圏だ。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。
 
■半導体・FPD製造装置向けの精密切削加工事業
 
 半導体・FPD(フラットパネルディスプレー)製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開している。
 
 パイオニアプラズマディスプレイ鹿児島工場の一部を取得し、18年4月出水事業所として稼働、電子ビーム溶接(EBW)関連の生産も開始した。19年2月には本社を出水事業所内に移転し、本社機能の充実や業務の効率化を推進している。
 
 作業補助・介護ロボットの開発(鹿児島大学と共同研究)では、18年7月第二種医療機器製造販売業の許可を取得し、医療機器製造業の登録を行った。
 
 中期事業計画(19年8月期~21年8月期)では目標として、売上高80億円、営業利益24億円(営業利益率30%)、資産ベースROIC20%(18年8月期実績16.4%)、負債ベースROIC15%(18年8月期実績11.8%)、配当性向30%以上(年間最低配当額10円、ただし最終損益が赤字となる場合は見直しを行う)を掲げている。また21年8月期までに医療機器部門の事業化、自社FA技術構築による生産性革新も推進する。
 
■20年8月期大幅増益予想
 
 20年8月期の業績(非連結)予想(6月10日に売上高を僅かに下方修正、各利益を大幅に上方修正)は、売上高が19年8月期比8.6%増の43億64百万円、営業利益が73.3%増の8億58百万円、経常利益が73.0%増の8億25百万円、純利益が48.6%増の6億48百万円としている。配当予想は19年8月期と同額の15円(第2四半期末10円、期末5円)としている。
 
 売上高は概ね前回予想水準だが、材料費や外注費などの変動費が前回予想に比べて減少し、営業損益が大幅に改善する見込みだ。受注回復基調であり、収益拡大を期待したい。
 
 なお月次受注残高(速報値)を見ると、20年5月は半導体分野が6億07百万円(前月比2.7%減、前年同月比10.6%増)、FPD分野が2億91百万円(前月比9.6%減、前年同月比52.0%増)、その他分野が4百万円で、合計が9億03百万円(前月比5.1%減、前年同月比20.8%増)となった。19年2月の合計6億20百万円をボトムとして回復基調だ。
 
 今後の動向として、半導体分野は投資の一時的停滞で8~9月に谷となるが、それ以降は回復する見込みとしている。FPD分野は市場停滞だが、シェア拡大で堅調見込みとしている。
 
■株主優待制度は毎年8月末時点で6ヶ月以上保有株主対象
 
 株主優待制度は、毎年8月末日現在6ヶ月以上継続1単元(100株)以上保有株主を対象として、クオカードを贈呈(詳細は会社HP参照)する。
 
■株価は上値試す
 
 株価は年初来高値圏だ。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。6月19日の終値は1058円、今期予想PER(会社予想EPS50円06銭で算出)は約21倍、今期予想配当利回り(会社予想15円で算出)は約1.4%、前期実績PBR(前期実績BPS406円65銭で算出)は約2.6倍、時価総額は約138億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)