イトーキ <7972> はオフィス家具の大手である。働き方改革を背景とする企業の職場環境改善投資も追い風となる。20年12月期大幅増益予想である。収益回復を期待したい。株価は地合い悪化で昨年来安値を更新したが、売り一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。
 
■オフィス家具の大手
 
 オフィス家具の大手で、パーティションや物流システムなども展開している。製販一貫体制が特徴である。
 
 オフィス関連事業(事務用デスク・チェア、収納家具など)では、18年10月に開設した新本社オフィスのITOKI TOKYO XORK(イトーキ・トウキョウ・ゾーク)を活用して、ワークスタイルの多様化や働き方改革に対応したオフィス空間の提案を推進している。また新規事業としてGlobal Treehouse事業を立ち上げている。
 
 設備機器関連事業(パーティション、物流設備機器など)では、19年9月に高速仕分ピッキング装置「システマストリーマーSAS」の新製品を投入した。
 
 国内その他事業では、テレワークに対応した新製品、子ども向け新製品の投入を推進している。
 
 海外は中国事業で拠点再編、人員体制適正化、直接販売強化などによって収益構造改革を推進している。さらに新製品投入で巻き返しを図る方針だ。
 
 19年12月期のセグメント別売上構成比はオフィス関連事業が53%、設備機器関連事業が45%、その他(家庭用机など)が2%、営業利益構成比はオフィス関連事業が78%、設備機器関連事業が48%、その他がマイナス26%だった。なお収益はオフィス移転シーズンにあたる上半期偏重の特性がある。
 
■20年12月期大幅増益予想
 
 20年12月期連結業績予想は、売上高が19年12月期比2.3%増の1250億円、営業利益が2.8倍の25億円、経常利益が2.5倍の24億円、純利益が8億円(19年12月期は5億50百万円の赤字)としている。配当予想は19年12月期と同額の13円(期末一括)である。
 
 ITOKI TOKYO XORKを活用した拡販、製造原価の適正化、新規事業の進展、中国の不採算事業の撤退などで大幅増益予想としている。セグメント別の計画は、オフィス関連事業が売上高676億円で営業利益22億38百万円、設備機器関連事業が売上高545億円で営業利益2億57百万円、その他が売上高29億円で営業利益5百万円としている。収益回復を期待したい。
 
■株価は反発の動き
 
 株価は地合い悪化で昨年来安値を更新したが、売り一巡して反発の動きを強めている。出直りを期待したい。3月23日の終値は314円、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS17円56銭で算出)は約18倍、今期予想配当利回り(会社予想の13円で算出)は約4.1%、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS995円80銭で算出)は約0.3倍、時価総額は約143億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)