CRI・ミドルウェア <3698> (東マ)は、音声と映像のミドルウェア「CRIWARE」を開発・許諾販売している。19年9月期は期ズレや先行投資負担で減益だったが、20年9月期は大幅増収増益予想である。収益拡大を期待したい。株価は下値固め完了感を強めている。出直りを期待したい。
 
■ミドルウェア「CRIWARE」を開発・許諾販売
 
 音声と映像のミドルウェア「CRIWARE」を主力として開発・許諾販売している。音声・映像データを圧縮する技術、および優れた再生技術を強みとしている。
 
 19年9月期の事業分野別売上構成比は、ゲーム分野が55%、組み込み分野(遊戯機、家電、業務用機器、車載など)が17%、医療・ヘルスケア分野が8%、新規分野(動画圧縮、Web動画など)が10%、ウェブテクノロジ(18年5月子会社化)が10%だった。
 
 ゲーム開発者向けミドルウェア「CRIWARE」採用数は19年6月末時点で累計5000ライセンスを突破した。圧電素子音声出力技術(CRI特許技術)は、京セラとライオンが共同開発した子供向け仕上げ磨き専用歯ブラシ「Possi」の圧電素子制御アンプとして採用された。また独自のAI技術が第一興商の業務用通信カラオケシステム「LIVE DAM Ai」に採用された。
 
 重点戦略として、スマホゲーム分野は中国におけるブランド認知度向上やシェア拡大を推進するとともに、新規注力分野としてWeb動画、監視カメラ、映像配信、車載分野などへの展開を推進している。
 
 18年3月にはイスラエルのTerafence社と資本・業務提携し、IoTサイバーセキュリティソリューションの海外展開を開始した。19年3月にはGoogleの新世代ゲームプラットフォーム「Stadia」に対応した各種ミドルウェアを提供開始した。19年5月には中国に子会社を設立した。19年10月には音響・音声制作のツーファイブを子会社化した。
 
 19年11月には、イスラエルのTerafence社(18年3月資本・業務提携)と共同開発した世界初IoTサイバーセキュリティソリューション Terafence Vsecure(CRI DietCoder搭載)の国内販売を開始した。日立ハイテクノロジーズ<8036>とおよびJBTVと提携して販売網を構築する。
 
■20年9月期大幅増収増益予想
 
 19年9月期の連結業績は、売上高が18年9月期比8.7%増の17億84百万円、営業利益が8.2%減の3億68百万円、経常利益が10.2%減の3億71百万円、純利益が8.8%減の2億59百万円だった。
 
 海外ゲーム分野の大幅伸長やウェブテクノロジの通期寄与で増収だが、医療・ヘルスケア分野の期ズレ、国内ゲーム分野の大手顧客向けの減少などで売上高が計画を下回り、研究開発体制の整備など先行投資負担も影響して減益での着地となった。ただし営業利益率は20%台を維持した。
 
 売上高は、ゲーム分野が3.3%増収(国内はスマホ向けが好調だがゲーム機器向けや大手顧客向けの減少で前期並み、海外は中国子会社設立効果などで62.4%増収)、組み込み分野が前期特需の反動や遊技機・家電向けの低調で20.1%減収、医療・ヘルスケア分野がクリニック向け大型開発案件の下期分が期ズレだが上期分だけで27.1%増収、新規分野が動画ミドルウェア顧客数増加で15.7%増収、ウェブテクノロジが通期連結で3.6倍増収だった。
 
 20年9月期連結業績予想は、売上高が19年9月期比34.8%増の24億05百万円、営業利益が23.4%増の4億55百万円、経常利益が22.4%増の4億55百万円、純利益が21.7%増の3億15百万円としている。なお下期偏重の計画で第2四半期累計は減益予想である。
 
 通期売上高の計画は、ゲーム分野が11.4%増収、組み込み分野が35.7%増収、医療・ヘルスケア分野が30.2%減収、新規分野が78.0%増収、ウェブテクノロジが15.3%増収である。
 
 ツーファイブの新規連結とのれん償却費計上で営業利益率が低下する見込みだが、ツーファイブの11ヶ月分寄与、Vsecureの国内出荷開始も寄与して大幅増収増益予想である。収益拡大を期待したい。またWeb動画や監視カメラ分野などへの事業展開を加速して中期成長も期待したい。
 
■株価は下値固め完了
 
 株価は反発力の鈍い展開だが下値固め完了感を強めている。出直りを期待したい。11月15日の終値は1783円、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS64円22銭で算出)は約28倍、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS544円12銭で算出)は約3.3倍、時価総額は約90億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)