神鋼商事 <8075> は鉄鋼や非鉄金属関連の専門商社で、KOBELCO(神戸製鋼グループ)の中核となるグローバル商社を目指している。19年3月期は営業・経常減益予想だが、第3四半期累計が順調であり、通期予想に再上振れ余地がありそうだ。株価は地合い悪が影響した12月の安値から切り返して戻り歩調だ。出直りを期待したい。
 
■KOBELCO(神戸製鋼グループ)の中核商社
 
 神戸製鋼所 <5406> 系で鉄鋼製品、鉄鋼原料、非鉄金属、機械・情報、溶接材料・機器などを扱う専門商社である。M&Aも積極活用し、KOBELCO(神戸製鋼グループ)の中核となるグローバル商社を目指している。
 
 18年3月期のセグメント別経常利益(連結調整前)構成比は、鉄鋼47%、鉄鋼原料16%、非鉄金属25%、機械・情報11%、溶材1%である。
 
 中期経営計画の目標値には21年3月期売上高8900億円、経常利益80億円、純利益52億円、海外取引比率50%、自己資本比率20%以上、ROE8%以上、D/Eレシオ1.0倍、投資計画4年間合計300億円などを掲げている。
 
 なお連結子会社のコベルコ筒中トレーディングを完全子会社化(19年5月予定)し、さらに中山金属と合併予定(19年7月予定、商号未定)である。非鉄金属セグメントにおける営業体制の最適化を図る。
 
■19年3月期経常減益予想だが3Q累計順調で通期再上振れ余地
 
 19年3月期連結業績予想(7月31日に増額修正)は、売上高が18年3月期比1.7%増の9450億円、営業利益が7.6%減の75億円、経常利益が7.2%減の80億円、純利益が0.9%増の55億円としている。配当予想(7月31日に増額修正)は、18年3月期と同額の年間110円(第2四半期末55円、期末55円)で、予想配当性向は17.7%である。
 
 第3四半期累計は売上高が前年同期比2.8%増の7126億50百万円、営業利益が8.0%増の63億91百万円、経常利益が0.9%増の66億01百万円、純利益が11.1%減の40億59百万円だった。特別損失に投資有価証券評価損10億80百万円を計上したため最終減益だが、鉄鋼セグメントにおける鋼板製品の価格上昇、米国を中心とした連結子会社の堅調推移、機械・情報セグメントの大幅増益などで営業・経常増益だった。
 
 セグメント別の経常利益は、鉄鋼が13.9%増の34億69百万円、鉄鋼原料が2.8%減の8億75百万円、非鉄金属が25.7%減の13億68百万円、機械・情報が62.2%増の7億78百万円、溶材が2.5倍の1億21百万円だった。
 
 通期の経常利益は鉄鋼、機械・情報、溶材が増益、鉄鋼原料、非鉄金属が減益、全体として減益見込みとしている。第3四半期累計の進捗率は売上高75.4%、経常利益82.5%と順調である。通期予想に再上振れ余地がありそうだ。
 
■株価は戻り歩調
 
 株価は地合い悪が影響した12月安値2221円から切り返して戻り歩調だ。2月4日には2623円まで上伸した。出直りを期待したい。2月4日の終値は2612円、今期予想連結PER(会社予想連結EPS621円12銭で算出)は約4倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間110円で算出)は約4.2%、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS5741円27銭で算出)は約0.5倍、時価総額は約231億円である。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)