トレジャー・ファクトリー <3093> はリユースショップを展開している。19年2月期第1四半期は計画超の大幅増益だった。通期も新規出店、既存店利益率改善、子会社収益改善などで大幅増益予想である。期初時点で下期偏重の計画であることを考慮すれば、通期予想に上振れの可能性がありそうだ。好業績を期待したい。株価は切り返しの動きを強めている。調整一巡して出直りを期待したい。
 
■リユースショップを首都圏中心に展開
 
 総合リユース業態トレジャー・ファクトリーや服飾専門リユース業態トレファクスタイルを主力とするリユースショップを、首都圏直営店中心に展開している。
 
 18年7月11日時点の店舗数は、16年9月子会社化したカインドオル、18年3月子会社化したゴルフキッズを含めてグループ合計181店舗(トレジャー・ファクトリー64店舗、トレファクスタイル46店舗など単体120店舗、カインドオル40店舗、ゴルフキッズ21店舗など)である。
 
 中期成長に向けた戦略として、既存店強化(店舗S&B、一般買い取り強化による売上総利益率改善)、多店舗展開(複数業態で国内主要都市への出店加速)、新業態開発、ネット事業・ネット経由収益拡大、および海外事業(17年11月にタイ・バンコク2号店オープン)を推進している。
 
■19年2月期1Q大幅増益、通期も大幅増益予想で上振れの可能性
 
 19年2月期連結業績予想は、売上高が18年2月期比8.3%増の177億99百万円、営業利益が31.6%増の8億18百万円、経常利益が25.7%増の8億41百万円、純利益が60.2%増の5億54百万円としている。配当予想は18年2月期と同額の年間16円(第2四半期末8円、期末8円)としている。予想配当性向は32.6%となる。
 
 第1四半期は、売上高が前年同期比8.6%増の43億54百万円で、営業利益が28.4%増の3億06百万円、経常利益が24.0%増の3億15百万円、純利益が12.5%増の1億95百万円だった。
 
 売上高が堅調に推移して売上総利益も増加した。販管費コントロールの効果や子会社カインドオルの収益改善も寄与して計画超の大幅増益だった。差引売上総利益率は63.5%で0.1ポイント低下、販管費比率は56.4%で1.3ポイント低下した。単体ベースの既存店売上は99.4%、新規出店は4店舗だった。
 
 通期ベースでは、単体ベースで12店舗前後の新規出店、既存店の取り扱いアイテム拡充・深耕とS&B(スクラップ&ビルド)の推進、既存店売上100%、既存店売上総利益率0.5ポイント改善、子会社カインドオルおよびゴルフキッズの収益改善などで大幅増益予想である。海外事業も黒字化を目指している。
 
 月次売上(単体直営店の店舗売上、前年比速報値ベース)を見ると、18年6月は全店108.0%、既存店99.1%だった。衣料などが低調で既存店売上は3ヶ月連続の前年比マイナスだった。なお6月の新規出店は3店舗、退店は1店舗で、6月末時点の店舗数は118店舗となった。
 
 通期予想に対する第1四半期の進捗率は売上高24.5%、営業利益37.4%と順調である。期初時点で下期偏重の計画であることを考慮すれば、通期予想に上振れの可能性がありそうだ。好業績を期待したい。
 
■株主優待制度は2月末に実施
 
 株主優待制度は毎年2月末時点の1単元(100株)以上保有株主を対象に実施している。
 
■株価は調整一巡して出直り期待
 
 株価は7月10日に年初来安値645円まで下押したが、第1四半期業績を好感する形で切り返しの動きを強めている。
 
 7月13日の終値707円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想連結EPS48円76銭で算出)は約14倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間16円で算出)は約2.3%、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS348円09銭で算出)は約2.0倍である。時価総額は約82億円である。
 
 週足チャートで見ると13週移動平均線が戻りを押さえる形だが、調整一巡して出直りを期待したい。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)