エスプール <2471> (JQ)は、ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、コールセンター業務などの人材サービス事業を展開している。18年11月期第1四半期は需要が高水準に推移して大幅増収増益だった。通期も2桁増収増益・増配予想である。そして上振れ余地がありそうだ。株価は過熱感を冷ますための自律調整を交えながら上値を試す展開が期待される。
 
■ロジスティクス、障がい者雇用支援、コールセンターなど人材サービス事業
 
 ビジネスソリューション事業(ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援サービス、フィールドマーケティングサービス、セールスサポートサービス、新規事業など)、および人材ソリューション事業(コールセンター向け派遣、販売・営業スタッフ派遣、ストアスタッフ派遣など)を展開している。
 
 17年11月期の売上構成比はビジネスソリューション事業34%、人材ソリューション事業66%だった。障がい者雇用支援サービスは17年11月期末時点で、農園数8農園、顧客企業数136社、管理区画数1337区画、就業数668名となった。新規事業のアルバイト採用代行サービス「Omusubi」も拡大している。
 
 なお営業利益は、障がい者雇用支援サービスの売上が伸びる第2四半期および第4四半期に偏重する傾向があるとしている。
 
 17年10月アルバイト・パート採用代行業務でツナグ・ソリューションズと業務提携した。17年12月には中国国内のECプロモーションや越境ECコンサルティングを行う上海潤世企業営銷管理と業務提携した。中国市場の特性に合わせた越境EC支援サービスを開始する。
 
 中期経営計画の目標値は、営業利益率5%の早期達成と20年度までに業界最高水準10%の達成、安定的かつ継続的な配当の実施、ROE最低5%堅持としている。配当の基本方針は連結ベースでの株主資本配当率(DOE)5%を目安としている。アウトソーシング需要は高水準であり、高付加価値サービスが牽引して中期的にも収益拡大基調が期待される。
 
■18年11月期1Q大幅増収増益、通期2桁増収増益予想で上振れ余地
 
 18年11月期連結業績予想は、売上高が17年11月期比16.2%増の135億87百万円、営業利益が20.7%増の8億14百万円、経常利益が16.7%増の8億02百万円、純利益が10.7%増の4億68百万円としている。需要が高水準に推移して2桁増収増益予想である。
 
 ビジネスソリューション事業は売上高が9.1%増の43億64百万円で営業利益が5.0%増の7億64百万円、人材ソリューション事業は売上高が21.1%増の93億55百万円で営業利益が29.3%増の8億80百万円の計画としている。障がい者雇用支援サービスでは千葉県に2園新設し、全国10園(千葉県9園、愛知県1園)となる。ロジスティクスアウトソーシングサービスでは18年2月本稼働の品川新センターも寄与する。
 
 配当予想は年間5円(期末一括)としている。18年3月1日付の株式5分割を考慮して17年11月期の年間18円を3円60銭に換算すると、実質1円40銭増配となる。予想配当性向は16.8%となる。
 
 第1四半期は、売上高が前年同期比30.7%増の32億12百万円、営業利益が3.6倍の1億66百万円、経常利益が3.8倍の1億73百万円、純利益が3.2倍の1億08百万円だった。
 
 ビジネスソリューション事業は28.6%増収、2.6倍営業増益だった。前期で終了したスマートメーター業務が減少したが、障がい者雇用支援サービスが大幅伸長し、ロジスティクスアウトソーシングサービスも前期開設した葛西センターの満床効果で通販発送代行サービスが好調に推移した。障がい者雇用支援サービスで1月に新設した千葉の2農園は開設前に完売した。
 
 人材ソリューション事業は33.8増収、42.2%営業増益だった。コールセンター業務を中心にグループ派遣が好調に推移した。
 
 通期予想に対する第1四半期の進捗率は売上高23.6%、営業利益20.4%、経常利益21.6%、純利益23.1%である。期初時点で下期偏重の計画であることを考慮すれば高水準である。通期予想に上振れ余地がありそうだ。
 
■株価は自律調整交えながら上値試す
 
 株価(18年3月1日付で株式5分割)は4月4日の上場来高値1634円まで上伸した。その後は利益確定売りで小反落したが自律調整の範囲だろう。
 
 4月12日の終値1429円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS29円70銭で算出)は約48倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間5円で算出)は約0.3%、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS92円54銭で算出)は約15倍である。時価総額は約226億円である。
 
 週足チャートで見ると13週移動平均線がサポートラインだ。過熱感を冷ますための自律調整を交えながら上値を試す展開が期待される。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)