エフティグループ <2763> (JQ)は、法人向け環境関連商品・情報通信機器販売などを展開し、M&Aも積極活用してストック型収益・業容拡大戦略を推進している。18年3月期第2四半期累計が計画未達となり、通期予想を減額修正した。ただし法人事業が復調で増益予想を維持している。そして連続増配予想である。株価は調整一巡して戻り歩調だ。4%台の高配当利回りも評価して7月の年初来高値を試す展開が期待される。
 
■法人向けLED照明、ビジネスホン、OA機器などの販売が主力
 
 法人事業(中小企業・個人事業主向けLED照明等環境関連商品、ビジネスホン・OA機器・SOHOスモールサーバー等情報通信機器の販売、WEB制作サービスやインターネットサービスの提供)、コンシューマ事業(一般消費者向けインターネットサービスの提供、ドコモショップ運営)を展開している。17年3月期の事業別売上高構成比(連結調整前)は法人事業74%、コンシューマ事業26%だった。
 
 LED照明、空調、電力などの環境商材を重点分野と位置付け、M&A・アライアンス・グループ再編、定額保守サービスなどストック型収益積み上げ、海外展開を推進している。海外はタイ子会社をASEAN地域への事業展開拠点として、LED照明など環境商材の販売を推進している。17年8月にはインドネシアの現地法人の商号を変更してLED照明等の販売を行う環境関連事業を開始すると発表した。
 
■18年3月期2Q累計は計画未達
 
 11月9日発表した今期(18年3月期)第2四半期累計の連結業績は、売上高が前年同期比5.9%増の195億42百万円、営業利益が6.1%減の17億52百万円、経常利益が3.1%減の17億59百万円、純利益が4.3%増の10億10百万円だった。
 
 計画に対して売上高が22億57百万円下回った。法人事業において長時間労働抑止等の労働環境整備、営業品質管理体制構築、および業務改善推進等を行った結果、売上が一時的に低下した。第2四半期は概ね計画どおりに推移したが、第1四半期の不足を補うに至らなかった。また電力サービス(ハルエネでんき)の組織編成が生産性向上に繋がらず、売上高が計画を下回ったことも影響した。
 
 これに伴って、営業利益は4億47百万円、経常利益は4億40百万円、純利益は2億39百万円、それぞれ下回った。売上総利益率は43.9%で2.4ポイント低下、販管費比率は34.9%で1.4ポイント低下した。営業外では為替差損益が改善した。
 
 法人事業は売上高が7.6%減の137億円で、営業利益が14.7%減の17億90百万円だった。UTM・セキュリティ商品、空調設備等、節水装置JETレンタルが増収だったが、LED照明、OA機器が減収だった。コンシューマ事業は売上高が54.8%増の58億66百万円で、営業利益が1億25百万円(前年同期は1億67百万円の赤字)だった。アローズコーポレーションの連結も寄与した。
 
■18年3月期減額したが法人事業復調で増益予想維持
 
 今期(18年3月期)連結業績予想は11月9日に減額修正した。売上高は40億円減額して前期(17年3月期)比0.7%増の400億円、営業利益は3億円減額して7.0%増の45億円、経常利益は3億円減額して8.0%増の45億円、純利益は2億円減額して7.8%増の24億50百万円とした。配当予想は据え置いて6円増配の年間40円(第2四半期末20円、期末20円)としている。予想配当性向は54.3%となる。
 
 法人事業は第1四半期が計画未達となったが、第2四半期に復調しており、下期は期初計画どおりの見込みとしている。また環境事業や海外事業を強化し、社員一人あたり生産性向上も推進する。コンシューマ事業ではアローズコーポレーションの太陽光発電設備が寄与する。
 
 修正後の通期予想に対する第2四半期累計の進捗率は、売上高が48.9%、営業利益が38.9%、経常利益が39.1%、純利益が41.2%である。やや低水準の形だが、法人事業は第2四半期以降に復調している。
 
■株価は調整一巡して戻り歩調、4%台の高配当利回りも評価
 
 株価は調整一巡して戻り歩調だ。11月24日には950円まで上伸して7月の年初来高値1000円に接近している。業績予想減額修正に対するネガティブ反応は限定的だった。
 
 11月24日の終値950円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS73円72銭で算出)は12~13倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間40円で算出)は4.2%近辺、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS364円31銭で算出)は2.6倍近辺である。時価総額は約345億円である。
 
 週足チャートで見ると26週移動平均線がサポートラインの形だ。4%台の高配当利回りも評価して7月の年初来高値を試す展開が期待される。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)