ピックルスコーポレーション <2925> (東2)は漬物・キムチ製品の最大手である。主力の「ご飯がススム キムチ」ブランド力が向上し、惣菜分野への事業展開も加速している。18年2月期第2四半期は野菜価格が落ち着いて収益改善した。株価は調整一巡して戻りを試す展開が期待される。
 
■漬物製品の最大手で「ご飯がススム キムチ」ブランド力向上
 
 漬物・キムチ製品の最大手である。主力の「ご飯がススム キムチ」シリーズのブランド力向上とともに収益力が大幅に向上し、さらに新製品の積極投入、成長市場である惣菜製品の強化などを推進している。
 
 17年2月期の品目別売上高構成比は自社製品61%(浅漬・キムチ42%、惣菜16%、ふる漬3%)、商品(漬物・調味料・青果物・その他)39%だった。セブン&アイ・ホールディングス <3382> など大手量販店・コンビニが主要取引先である。
 
 16年3月フードレーベルホールディングス(FLH)を子会社化、16年12月FLHの子会社フードレーベルがFLHを吸収合併してフードレーベルの株式を直接所有とした。また九州地区で事業拡大するため佐賀県に九州工場を新設(17年12月当該工場引き渡し予定)し、中国・四国・九州地区の事業を承継するためピックルスコーポレーション西日本を設立した。なお17年8月には連結子会社である青果市場運営の県西中央青果(茨城県古河市)の株式全部を譲渡した。
 
■18年2月期2Qは野菜価格落ち着いて収益改善
 
 今期(18年2月期)第2四半期累計(3~8月)連結業績は、売上高が前年同期比2.5%増の194億14百万円、営業利益が1.0%減の8億70百万円、経常利益が0.7%増の9億33百万円、純利益が2.4%減の6億04百万円だった。特別損失では関係会社株式売却損17百万円を計上した。
 
 累計ベースは営業微減益だったが四半期別に見ると、第1四半期(3~5月)は売上高96億24百万円、売上総利益22億20百万円、売上総利益率23.1%、販管費18億57百万円、販管費比率19.3%、営業利益3億62百万円だったが、第2四半期(6~8月)は売上高97億90百万円、売上総利益23億92百万円、売上総利益率24.4%、販管費18億85百万円、販管費比率19.3%、営業利益5億08百万円となった。第1四半期は野菜価格上昇の影響を受けたが、第2四半期は野菜価格が落ち着いて営業損益が改善した。
 
■18年2月期通期増収増益予想
 
 今期(18年2月期)連結業績予想(4月11日公表)は、売上高が前期(17年2月期)比4.0%増の372億32百万円、営業利益が77.0%増の13億81百万円、経常利益が67.2%増の14億51百万円、純利益が75.7%増の9億63百万円としている。
 
 通期会社予想に対する第2四半期累計の進捗率は、売上高が52.1%、営業利益が63.0%、経常利益が64.3%、純利益が62.7%である。売上が順調に推移し、通期ベースで好業績が期待される。
 
 また、主力の「ご飯がススム キムチ」シリーズのリニューアルや新製品開発、既存取引先への拡販や新規取引先の開拓、西日本エリアでの生産能力増強や営業強化、契約栽培拡大など原料野菜の安定調達、原材料購買方法の見直し、市場規模が大きい惣菜分野への事業展開加速など、中期成長シナリオに変化はないだろう。
 
■株価は調整一巡して戻り試す
 
 株価は6月の上場来高値1881円から反落して水準を切り下げたが、直近安値圏1500円台から切り返しの動きを強めている。9月28日には1778円まで上伸した。
 
 9月28日の終値1739円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS164円95銭で算出)は10~11倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間22円で算出)は1.3%近辺、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS1587円08銭で算出)は1.1倍近辺である。時価総額は約111億円である。
 
 週足チャートで見ると26週移動平均線近辺から切り返して13週移動平均線突破の動きを強めている。調整一巡して戻りを試す展開が期待される。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)