アルコニックス <3036> は商社機能と製造業を融合した「非鉄金属の総合企業」を目指している。18年3月期増収・2桁増益予想である。そして増額の可能性が高いだろう。積極的な事業展開で中期的にも収益拡大基調が期待される。株価は上場来高値圏だ。目先的な過熱感が解消し、好業績を評価して上値を試す展開が期待される。
 
■商社機能と製造業を融合した「非鉄金属の総合企業」目指す
 
 軽金属・銅製品(伸銅品、銅管など)、電子・機能材(レアメタル・レアアース、チタン・ニッケル製品など)、非鉄原料(アルミ・亜鉛地金など)、建設・産業資材(配管機材など)を取り扱う非鉄金属商社グループである。
 
 レアメタル分野に強みを持つことも特徴だが、中期成長に向けて商社機能と製造業を融合した「非鉄金属の総合企業」を目指し、M&Aも積極活用して、非鉄金属の周辺分野も含めた川上(製造)~川中(流通)~川下(問屋)を網羅するビジネス展開を推進している。
 
■製造業が利益の過半
 
 17年3月期のセグメント別売上高構成比は、商社流通87%(電子機能材事業が28%、アルミ銅事業が59%)、製造13%(装置材料事業が8%、金属加工事業が5%)だった、経常利益の構成比は商社流通47%(電子機能材事業が27%、アルミ銅事業が20%)、製造53%(装置材料事業が5%、金属加工事業が48%)だった。
 
 レアメタル・レアアースなど非鉄金属の市況、持分法投資損益、M&Aに伴うのれん償却や負ののれん益なども収益変動要因となるが、積極的なM&Aで製造の利益が連結業績の過半を占めるようになった。
 
 中期経営計画(18年3月期~20年3月期、1年ごとに見直すローリング方式)では、経営目標値を20年3月期の経常利益65億円超、純利益47億円超、ROE13~15%程度、NET/DER1.0~1.3倍程度としている。3年間の投融資総額はM&A・事業投資を中心に250億円の計画としている。商社機能と製造業を融合した「非鉄金属の総合企業」を目指して積極投資を推進する方針だ。グループのシナジー効果を高めて中期的に収益拡大基調が期待される。
 
■18年3月期増収・2桁増益予想で増額の可能性
 
 今期(18年3月期)の連結業績予想(5月15日公表)は、売上高が前期(17年3月期)比8.9%増の2200億円、営業利益が10.4%増の46億円、経常利益が12.6%増の49億円、純利益が11.9%増の34億50百万円としている。円安、銅を中心とした非鉄市況の回復、レアメタル・レアアースの市況底打ち、富士プレスの新規連結などで増収・2桁増益予想である。
 
 第1四半期(4~6月)連結業績は、売上高が前年同期比22.6%増収、営業利益が90.0%増益、経常利益が79.8%増益、純利益が72.8%増益だった。需要や非鉄市況など事業環境の回復、M&A効果(17年4月子会社化した富士プレスの新規連結)などで大幅増収増益だった。製造子会社の好調で売上総利益率が上昇基調である。営業外では受取配当金、持分法投資利益が増加した。
 
 通期予想に対する第1四半期の進捗率は売上高26.6%、営業利益36.9%、経常利益39.8%、純利益41.6%と高水準である。通期予想は増額の可能性が高いだろう。
 
 なお8月31日を基準日(効力発生日9月1日)として1株を2株に分割し、配当予想は年間26円(第2四半期末13円、期末13円)としている。9月1日付の株式2分割を考慮して前期実績の年間44円を22円に換算すると4円増配となる。
 
■株価は目先的な過熱感解消して上値試す
 
 株価(17年9月1日付で株式2分割)は上場来高値更新の展開で、9月13日には1941円まで上伸した。
 
 9月20日の終値1818円を指標面(9月1日付株式2分割後)で見ると、今期予想連結PER(会社予想連結EPS133円78銭で算出)は13~14倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間26円で算出)は1.4%近辺、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS1255円61銭で算出)は1.4倍近辺である。時価総額は約470億円である。
 
 日足チャートで見ると25日移動平均線が接近して目先的な過熱感が解消した。好業績を評価して上値を試す展開が期待される。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)