燦キャピタルマネージメント <2134> (JQ)は事業再構築し、インバウンド向け宿泊関連事業、資産運用向け販売用不動産事業、クリーンエネルギー関連事業を推進している。18年3月期第1四半期が黒字化し、通期も黒字化予想である。さらに8月14日には増額修正も発表している。今後は特にバイオマス発電関連への事業展開を加速して、収益改善・安定化を目指す方針だ。株価は調整一巡して上値を試す展開が期待される。
 
■事業再構築して収益改善・安定化目指す
 
 投資事業、アセットマネージメント事業、その他の事業を展開してきたが、17年3月期から、宿坊や古民家など観光客や留学生を対象としたインバウンド向け宿泊関連事業、資産運用向け販売用不動産事業、および国内外でバイオマス発電用原料(木質系ペレット)を製造販売するクリーンエネルギー関連事業を新たな軸として、収益改善・安定化を目指している。
 
 なお過去継続して営業損失、経常損失、当期純損失を計上しているため、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような状況が存在している。
 
■インバウンド向け宿泊関連事業は高利回り目指す
 
 インバウンド向け宿泊関連事業は、不動産ファンドのSPV(特別目的事業体)を設立・出資し、観光客や留学生を対象とした宿坊や古民家など大手と競合しない小型案件で、稼働率の高い宿泊施設に投資して高利回りを目指す。京都府および和歌山県での案件を関係企業と協議中としている。
 
 17年4月には子会社サンエステートを設立した。資産運用向け不動産売買事業とインバウンド向け宿泊関連不動産事業を展開する。
 
■クリーンエネルギー関連事業はバイオマス発電原料を製造販売
 
 クリーンエネルギー関連事業は国内外でバイオマス発電用原料(木質系ペレット)製造販売事業を展開する。16年11月にシンガポールのSGPE社を完全子会社化(旧MGPE社、子会社化に伴って社名変更)した。
 
 SGPE社はタイにおける木質系ペレット製造販売、インドネシアにおけるバイオディーゼル燃料を使った発電事業、インドネシアにおけるPKS(油やし核殻)の集荷・販売など、東南アジアにおけるバイオマス関連製品製造販売事業、および日本への木質系ペレットの輸出販売事業などを計画している。
 
 17年3月には、国内におけるバイオマス発電用原料の製造販売事業、太陽光発電への投資事業、その他クリーンエネルギー関連事業を展開するための準備会社としてSGPE社の100%出資子会社SGPEジャパンを設立した。
 
 また17年3月にはSGPE社が、タイにおけるバイオマス発電関連事業を行うために設立したSGPE社100%出資子会社シンガポールSUN-BIOMASS社を通して、タイのバイオマス燃料製造企業LCB-BIOMASS社および日本のエネルギー商社との覚書に基づいて設立したSPC(特別目的会社)TRANG-BIOMASS社に出資した。
 
 17年4月にはTRANG-BIOMASS社が、タイのトラン市にバイオマス燃料製造施設を建設するための事業用地を取得した。
 
 17年6月には千葉県大多喜町の太陽光発電事業の土地の大半および周辺土地を所有しているラ・ベリータ社の株式51.67%を取得して子会社化し、さらに17年8月にはラ・ベリータ社の株式を追加取得して完全子会社化した。ラ・ベリータ社は発電事業者と地上権設定契約を締結済みであり、20年間で総額10億円を超える事業収益が見込まれる。
 
 なおSUN-BIOMASS社は協業を予定している日本のエネルギー商社の資本参加を受け入れる予定で、TRANG-BIOMASS社の製造設備が完成次第、当該日本のエネルギー商社へバイオマス燃料を販売する予定としている。また本事業ではTRANG-BIOMASS社からの配当収入を見込んでいるが、SUN-BIOMASS社に対する日本のエネルギー商社の出資比率、総事業費、施設稼働時期などのスキームおよび事業詳細は確定次第、逐次開示するとしている。
 
■18年3月期1Qは黒字化
 
 今期(18年3月期)第1四半期(4~6月)の連結業績は、売上高が前年同期比5.0倍の3億37百万円、営業利益が2億22百万円の黒字(前年同期は35百万円の赤字)、経常利益が2億29百万円の黒字(同37百万円の赤字)、純利益が2億67百万円の黒字(同39百万円の赤字)だった。
 
 投資事業は売上高が78.8%増の1億20百万円で営業利益(連結調整前)が6百万円の黒字(同36百万円の赤字)だった。新規設立した子会社サンエステートの不動産売上やゴルフ場売上などが寄与した。アセットマネージメント事業は売上高が0百万円で営業利益が0百万円だった。その他事業は売上高が2億16百万円で営業利益が2億15百万円だった。ラ・ベリータ社からのアドバイザリー業務報酬2億円を売上計上した。
 
 なお特別利益には偶発損失引当金戻入額50百万円、および北斗第18号投資事業有限責任組合の解散・清算に伴う関係会社清算益8百万円を計上した。
 
■18年3月期通期も黒字化予想、さらに増額修正
 
 今期(18年3月期)通期の連結業績予想は8月14日に増額修正した。前回予想(5月12日公表)との比較で、売上高は1億59百万円増額して前期(17年3月期)比2.3倍の6億74百万円、営業利益は1億61百万円増額して2億18百万円(前期は2億49百万円の赤字)、経常利益は1億70百万円増額して2億23百万円(同3億22百万円の赤字)、純利益は1億39百万円増額して1億85百万円(同10億08百万円の赤字)とした。
 
 インバウンド向け宿泊関連事業と資産運用向け販売用不動産事業の推進、鳥取カントリー倶楽部の営業強化に加えて、ラ・ベリータ社からのアドバイザリー業務報酬2億円の売上計上や、第1四半期に計上した特別利益も寄与する。
 
 来期(19年3月期)はSGPE社を中心とするクリーンエネルギー関連事業の収益寄与本格化が期待される。収益改善・安定化に向けた新たな戦略の進捗が注目点だろう。
 
■株価は調整一巡して上値試す
 
 なお8月23日には、16年11月発行した第8回新株予約権の権利行使が完了したと発表している。
 
 株価は7月18日の年初来高値108円から反落したが、直近安値圏80円近辺から切り返しの動きを強めている。8月30日の終値は90円、時価総額は約31億円である。
 
 週足チャートで見ると13週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げている。調整一巡して上値を試す展開が期待される。(情報提供:日本インタビュ新聞社=Media-IR)